财鑫闻丨国内锂电干燥设备龙头上市首日大涨86%，营收与销售毛利率均未及行业均值

海报新闻记者 沈童 报道

(资料图)

8月17日，锂电干燥设备信宇人（688573）正式登陆科创板，公司本次共发行2443.86万A股，发行价为23.68元/股，IPO募资总额为5.79亿元，募资净额为5.06亿元。信宇人以42元/股开盘，涨幅77.36%。开盘后股价强势运行，最高涨至47.86元/股，涨幅为102.11%。截至发稿，信宇人股价为41.70元/股，涨幅为76.10%，总市值为40.76亿元。

在锂电干燥设备领域稳居行业第一梯队

资料显示，信宇人成立于2002年，公司是专注于高端装备的国家级高新技术企业，主要从事以锂离子电池干燥设备和涂布设备为核心的智能制造高端装备的研发、生产及销售。主要产品包括锂离子电池生产设备及其关键零部件和其他自动化设备，为锂离子电池、光电、医疗用品、氢燃料电池等行业客户提供高端装备和自动化解决方案。

目前，信宇人已在锂电干燥设备细分市场形成较为明显的领先优势。技术路线方面，较早布局了效率更高、能耗更低的线体式烘烤，并推出全自动真空烘烤线等前沿产品。

此次公司募集资金将主要用于投建惠州信宇人高端智能装备生产制造扩建项目、锂电池智能关键装备生产制造项目、惠州信宇人研发中心建设项目。

其中，“惠州信宇人高端智能装备生产制造扩建项目”达产后将形成满足10GWh/年锂电池生产的锂电池极片涂辊分自动线和锂电池电芯自动装配线产能，年产25套锂电池烘烤设备产能、5套氢燃料电池生产设备产能，以及年产20套光学膜涂布设备产能，从而进一步满足下游市场的增量需求。

值得注意的是，2021年信宇人在锂电干燥设备的市场占有率达6.59%，稳居行业第一梯队。

在锂电涂布设备领域，公司自主研发的SDC涂布机实现了单向双面同时涂布，可提高电池性能，并能节约能耗超过30%，在业内具备技术领先优势。2021年，公司的SDC涂布机已实现向千锂鸟、高邮建设批量销售，2022年又拓展至比亚迪、孚能科技、广汽埃安、益佳通等客户。

同时，公司还积极向涂布设备上游领域布局，成功研发出涂布模头等关键部件，实现该领域的进口替代；目前公司有超80%的产品使用自产模头，利好公司保障上游材料供应的稳定。

从行业前景来看，目前国产锂电制造设备凭借性价比优势占据国内大部分市场，2021年中国锂电设备国产化率超过90%。行业增长趋势良好，干燥设备、涂布设备、辊切设备均具有广阔的发展空间，预计未来三年市场规模将达到239.70亿元、719.10亿元和623.22亿元。

值得一提的是，公司经过20年的经营，积累了宁德时代、比亚迪、孚能科技、蜂巢能源、鹏辉能源等多个业内头部企业的客户。

财务数据显示，新能源头部企业占公司营收的占比超过6成。2020年～2022年，公司前五大客户合计销售收入占营收比例分别为46.69%、69.15%、62.65%，客户集中度较高。近年大客户主要有益佳通、比亚迪、宁福新能源、孚能科技、蜂巢能源、道明光学、珠海冠宇等。

营收复合增速超66%，营收规模与销售毛利率均未及同业平均

从业绩水平角度来看，2020年～2022年，公司分别实现营收2.4亿元、5.37亿元、6.69亿元，2023年1～6月实现营业收入2.74亿元。值得一提的是，信宇人2020年至2022年的营收复合增长率高达66.89%。

利润方面，2020年～2022年前六个月，公司实现归母净利润分别为0.14亿元、0.60亿元、0.67亿元。同期，主营业务毛利率分别为30.52%、27.02%、23.36%，不难发现，近年信宇人的毛利率持续下滑。对此，其在招股书表示，这主要是由于部分材料委外生产、原材料价格上升、为扩大业务规模部分订单报价较低、“首台套”订单增加使得成本增加等因素导致。

此外，值得一提的是，信宇人所在行业的2022年上市可比公司的平均收入规模为90.52亿元，可比静态市盈率为32.67X，销售毛利率为30.87%。也就是说，从同行业上市公司对比来看，公司营收规模与销售毛利率均未及同业平均水平。

关键词：